| 政策“微调”弹性空间预期可能很大 |
2009-08-19 10:22:41 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：542
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7月份经济运行数据陆续公布，一切数据都在显示，宏观经济在波动中持续回暖，但基础还不稳定。除了规模以上工业增加值的增长比较稳定之外，民间的投资还没出现显著增长。消费也主要集中于集团和企业的消费，而居民的消费受制于实际收入的增长，仍是低迷态势。出口的持续疲弱，也预示着经济持续增长的动力并不充足。
中国经济的率先复苏，在很大程度上依靠了刺激计划和宽松的货币投放，从持续膨胀的信贷规模和M2增速上不难看出，政府主导投资、银行给予高额信贷配合以拉动经济增长的基调，在下半年很难出现实质性改变。尽管适度宽松的货币政策，在实际操作中演化为“过度宽松的货币政策”，但在经济回暖基础不稳固的情况下，政府不愿冒着经济增长二次放缓的风险采取任何紧缩措施。
与之相伴的是，通胀预期的不断升温。尽管从物价指数上看，7月份CPI指数同比下降1.8%，PPI指数同比下降8.2%，物价指数双双在负增长区间徘徊，过剩的产能也预示着价格上扬短期难现；但是，7月份CPI环比持平，PPI环比已经实现连续4个月上涨；在全球商品市场整体呈现触底反弹、国内需求继续回升、流动性持续宽裕的情况下，再加上政府正在逐步推进天然气、水、电等资源能源价格机制改革，价格上行的压力正在不断累积，通货膨胀预期加重。尽管温和通胀有助于经济复苏，但如果在经济全面复苏前出现较为严重的通胀，无疑将大大增加经济复苏的成本。
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