| 中国经济“四方牌局”将使流动性泛滥难以挽回 |
2009-08-19 10:24:10 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：633
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2009 年第二季度，中国经济复苏力度超过预期，实际增长率从第一季度的6.1%的谷底水平反弹至7.9%，经济增长超强势归因于最近8个月刺激的力度已经远远超出了当初所设想的“4万亿”的计划版本。按照中国2008年GDP规模（30万亿）和投资率45％测算，其中14万亿是资本形成，若保守估计今年投资增速保持在30％，当年新增投资就在4万亿以上。
固定资产投资中的新开工项目的计划投资额在今年上半年同比增加接近1倍（96％），如果不控制，估计还会上升，5月份资本金比率从30％降到20％以后，一大批地方政府融资平台成为银行信贷哄抢的“香饽饽”。业内的佳话是：“只要你有项目，我就为你融资。”当前很多省会城市，全是大工地，热火朝天。
半年7.37万亿的新增信贷，广义货币增速放大到了28.5%，听着都让每一个中央银行后怕。年初设定的5万亿信贷规模和17％的货币增速目标，看样子又是一次严重脱离实际的想象计划。谁也没想到，危机中境况最好的国家（极低的家庭、银行和政府负债率），几乎成了全世界货币扩张的冠军。
事实上，中国货币政策甚至比美国还要具扩张性。因为中国向经济注资的动员效率远高于其他主要经济体。政府控制的银行短期内就可以将新增贷款较上年同期增长了两倍以上。而美国、欧洲和日本的中央银行缺乏这种对放贷的控制，它们只能通过极低的利率和直接购买证券来支撑信贷。萧条期这种从货币供应量到实体经济的传递之路注定是效率低下的。
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