| 下半年热钱流入中国的难度加大 |
2009-10-12 15:03:32 来源：本站原创 作者:gosense 阅读次数：544
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8月份中国贸易顺差和外商直接投资环比双增的同时，新增外汇占款却意外创下年内新低。
外汇占款是银行体系购买外汇而投放的人民币，而外汇储备则是央行持有的官方外汇资产。理论上，外汇占款与外汇储备应呈同向变动。但随着近年来央行对结售汇制度的放松，商业银行留存了部分外汇资产，而央行也通过向商业银行定向发行特别国债、允许商业银行以外汇缴存准备金等方式来累积外汇储备。因此，月度新增外汇占款与外汇储备数据之间经常出现不匹配的现象。
传统上，人们使用“外汇储备增量－当月贸易顺差－当月外商直接投资”的方法来简单估算热钱规模。但由于国家外汇管理局公布的外汇储备数据往往较为滞后，加上外汇储备增长中还存在汇率变动造成的估值效应和外汇资产收益等偏差因素，因此，新增外汇占款大致可作为外汇储备增量的先行指标来判断热钱规模的上限或趋势。
不妨先对7月份和8月份的热钱流入量进行一个估算比较。据中国外汇交易中心统计，7月份美元兑人民币月平均汇率为6.8320，新增外汇占款额约合322.68亿美元；另据商务部统计，当月贸易顺差106.3亿美元，实际使用外资金额53.59亿美元。即便我们假设7月份贸易顺差和实际外资全部向银行系统结售汇，不能解释的资本流入上限仍为163亿美元。
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