| 制度建设和加强监管是避免国企衍生品交易“滑铁卢”的关键 |
2009-10-12 15:05:49 来源：本站原创 作者:gosense 阅读次数：490
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针对部分央企去年油料结构性期权交易业务巨额浮亏问题，国资委近期对外资大行作出强硬表态，表示正在对具体交易情况展开调查，支持企业运用法律手段尽力减少损失。这些场外交易是否涉及欺诈，将怎样了结，假以时日才会有答案。而值得深入思考的是，如何尽力规避这些“重大险情”的发生。
2008年，央企在金融衍生业务上的亏损令人触目惊心：中国远洋所持FFA（远期运费协议）约有40亿元浮亏；东航、国航的燃油套期保值合约截至去年底的公允价值损失都超过60亿元。此外，还有一些企业因为境外利率与汇率的衍生交易而损失惨重。这些亏损产生于金融危机冲击之下，部分企业的衍生品交易与现货的规模、方向、期限不相匹配，可以说是“投机不成反蚀米”。
因内控制度缺失，频频发生越权交易与投机，国企在境外金融衍生品市场交了太多“学费”。此次央企衍生品亏损，还缘于巨大的场外交易风险。相对于场内交易，这种与外资大行“一对一”的场外交易透明度很低，流动性风险更大，高杠杆隐含的危机更大，监管难度与成本也很高，信息的高度不对称也更容易导致滥用与欺诈行为。
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