| 一段时间内产业资本转向金融会是常态现象 |
2009-10-20 10:16:19 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：561
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流动性分布发生改变，是导致资产泡沫的重要原因。如果扩张的流动性流入实体经济领域，那么经济发展带来的资产价格上涨，不会被认为是资产泡沫。说流动性推动泡沫，更大程度上实际上是指流动性扩张基础上的流动性分布结构改变。扩张的货币如果更多地流向金融上层领域，资本市场等虚拟经济层次通常就会呈现出比实体经济更繁荣的局面。而虚拟经济超过实体经济的过度繁荣，通常被认为是会损害实体经济发展的。因此，相对于流动性规模的扩张，人们更关心流动性结构的改变，尤其是金融市场上流动性分布结构的改变。比如，即使四季度信贷增速放缓，市场一度预期，由于储蓄活期化带来的流动性分布结构改变，我国股市年内仍然“不差钱”。
2007至2008年间，我国其他存款占金融机构各项人民币存款的比重全部落在1.76%至1.98%之间，进入2009年后，其他存款占全部存款的比重迅速跃升到2.15%以上。这说明我国流动性在总体规模扩张的同时，更多流向了资本市场等金融上层领域。市场代表性的观点认为，实体领域经营环境未出现根本好转，是导致货币管理当局扩张的流动性流入虚拟经济的根本原因。但如果仔细分析一下经营资金变成投机资金的原因，很容易得出以下结论：中国当前流动性分布的改变，是面临产业升级和经济转型的阶段性表现。
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