| “黑金”撬动或使升息步伐快于预期 |
2009-10-27 14:42:16 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：499
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最近一周，美元疲态依旧，“黑金”（原油）取代黄金成为商品市场焦点，原油需求回升的预期成为油价冲破80美元/桶的主要动力，其代价则是通胀预期升温。如果这种趋势持续，全球央行的升息步伐或将快于预期，G20会议以来各国央行所期待的全球经济温和滞胀的平衡也将被打破。
到6月中旬，油价从39美元/桶反弹至70美元/桶上方更多体现出原油的金融属性，而10月以来油价的升势则主要表现为商品属性。尽管美国汽油库存降幅超出预期缺乏说服力，因为该数据是建立在炼油厂减产基础之上的，而并非需求复苏，但市场依然从美国能源情报署（EIA）、国际能源署（IEA）、石油输出国组织（OPEC）三大机构相继上调全球原油需求预测中寻求到了做多油价的理由。
当前投资者关心的问题是如何研判油价后期走向及其对于通胀预期的影响，毕竟后者将在很大程度上决定量化政策退出乃至升息的时机。我们还是从金融属性和商品属性两个角度来分析油价走向。从目前情况看，美元中期贬值趋势似乎已成为市场普遍预期，业界的普遍观点是美元后市贬值的空间或将有限，速度也将放缓，因此，相对于金融属性，商品属性将成为左右油价后期走向的主导因素。
如果说历史上前三次石油危机根源于地缘政治，那么进入21世纪，人类社会将面临供需双层面的永久性冲击。从需求端看，虽然各国经济复苏进程不同，但趋势已较为明确，IEA和OPEC分别将2010年全球原油日需求预测上调至8610万桶和8490万桶。而且，伴随着中国及印度两个人口大国工业化进程的继续推进，预计全球原油需求未来几年仍将稳定增长。
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