| 明年资产价格或将继续走高 |
2009-12-31 09:24:35 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：585
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日前召开的中央经济工作会议强调管理通胀预期，因为通胀预期影响实际利率水平预期，利率和价格水平的变动影响居民对资产结构的偏好。通胀预期上升影响储蓄者和投资者的资产预期收益，导致居民资产结构的调整，推高资产价格，可能促使通货膨胀预期自我实现，因此，央行必须关注通货膨胀预期导致的资产结构的调整，控制通货膨胀预期和资产价格的快速上涨。
实际上，利率和价格水平之间的关系主要体现在实际利率水平的变动。价格水平上升，名义利率不变，实际利率下降，或者名义利率上升幅度跟不上通货膨胀上升的速度，则实际利率也下降；如果价格水平不变，名义利率上升，实际利率上升，或价格水平上升的速度跟不上名义利率提高的速度，则实际利率也上升。实际利率的变动影响投资者的存贷款收益和实际购买力，投资者会调整资产结构以获得更高收益，这将影响存贷款流动和资产价格的变化。
目前，在我国存贷款利率不变的条件下，通货膨胀预期影响实际的存贷款利率，对储蓄者和借款者都有影响。通货膨胀预期越强烈，储蓄者预期储蓄损失越大，借款者的预期借款收益越高。对储蓄者而言，通货膨胀加强，存款意味着将来损失；而对借款者而言，在物价上涨之前借款购买商品，比物价上涨之后购买同样数量的商品所支付的货币要少，即价格上涨后借款者借款购买同样的商品，要多支付货币，相当于支付的利息增加了，也就是说借款者提前借款获得了一个相对的收益。因此，通货膨胀预期上升，储蓄者不愿意当前储蓄将来消费，担心将来购买的商品数量下降；借款者愿意借款，则是由于现在购买同样的商品，所需的货币量比将来购买同样数量的商品所需的货币数量少，这样储蓄者和借款者才能避免更多的损失。如果将来通货膨胀真的上升，储蓄者用现在的储蓄购买的商品，甚至比将来用储蓄本金和利息购买的商品数量还要多；而借款者用借款资金现在购买，比将来购买能够获得更多的商品。同样，即使在将来加息的情况下，如果利率提高赶不上通货膨胀加强的速度，储蓄者也不愿意储蓄，借款者则更愿意借款。
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