| 主权债务危机：下一站，英国？！ |
2010-05-25 13:44:00 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：861
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美国金融危机爆发之后，金融机构如同多米诺骨牌，一张接着一张倒掉。但是，从2009年底的迪拜危机开始，到至今阴霾未散的欧洲国家主权债务危机，似乎预示着国家违约的风险已经超过了金融机构。一般认为，政府的信誉比企业要高，因为企业可能会破产，但国家是很难破产的，国家有能力动员各种资源，用于偿还债务。但如果是企业或个人违约，债权人可以将之诉诸法庭，国家违约之后，有什么机制能迫使国家履行偿债义务呢？在古代历史上，政府违约的例子举不胜举。即使到了近代和现代，也仍然有大量的政府违约事件。Borensztein和Panizza在2008年国际货币基金组织的一份研究报告中谈到：从1824到2004年，拉丁美洲国家有126次政府违约，非洲国家有63次违约，亚洲国家的违约率最低。 [10]
在过去十年，由于发达国家普遍实行低利率，国际金融市场上又充斥着大量资金。这些资金主要流向两个地方：对发达国家和发展中国家的私人贷款，以及对发达国家政府的贷款。正是这些变化，带来了新的主权债务危机，而这次的主权债务危机，主要爆发在发达国家，甚至是核心国家。英国《经济学家》杂志2009年12月3日的一篇文章中谈到，到2007年，G20中主要的发达国家，政府债务占GDP的比例已经达到80%，而这一比例比G20中主要的发展中大国要高一倍。到2014年，预计发达国家政府债务占GDP的比例将超过120%，为发展中大国的3倍。此外，遭受金融危机打击较大的发达国家还存在着救助金融机构带来的大量的隐含债务，这会使得发达国家的债务负担更重。
英国存在爆发主权债务危机的可能性
下一个主权债务危机可能爆发在什么地方？当前，市场上最为担忧的是英国。有消息称，国际金融市场上做空英镑的资金已经是当年索罗斯投机英镑时的8倍。除美国外，英国是各国政府中拿出最多资金救助金融机构的国家，这些救助可能会在将来转化为财政成本。英国除了金融业，几乎没有其他支柱产业，但英国银行体系在危机中遭受了巨大损失，至今依然面临诸多风险。人们担心，一旦英国的数量宽松的货币政策退出之后，英国银行业可能再度陷入困境。英国银行业对建筑业和商业房地产部门存在巨大的风险敞口，进一步亏损的风险较大。英国银行业还持有相当多的政府债券。根据摩根大通的估计，2009年第二三季度，英国四大银行持有约700亿英镑（1100亿美元）的政府债券。一旦政府债券的信用评级被调低，或市场上认为政府债务有违约风险，都将导致银行资产质量急剧恶化，银行业将损失惨重。
英国央行行长金恩5月12日警告称，英国的银行业危机有逐渐转变成为潜在主权债务危机的可能性。新任政府必须加快削减财政预算赤字。
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