| 后危机时代机构投资者资产配置出现新动向 |
2010-07-02 16:18:37 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：714
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2008年以来的国际金融危机带给世界诸多的机构投资者惨重损失和深刻教训。尤其是主权财富基金、大学捐赠基金和养老基金等长期机构投资者，在危机后都对原有的资产配置理念、投资策略进行了反思，特别是对传统资产配置模型、“黑天鹅事件”的风险管理以及流动性管理等问题展开了较为深入的探讨。主权财富基金、大学捐赠基金和养老基金等三类长期机构投资者区别于保险基金、共同基金的特征是投资视角长，一般在5年、10年甚至20-30年，流动性要求低，负债约束较低，在资产配置与投资管理上有一定共性。因此，本文主要探讨这三类长期机构投资者的资产配置新趋势。
一、主权财富基金资产配置与投资策略的变革
从地域分布看，主权财富基金主要集中在资源出口国家(如中东、俄罗斯、澳大利亚、挪威等国家)和亚洲出口导向型国家(如中国、新加坡、韩国等国家)。危机期间，主权财富基金损失惨重。据报道，韩国投资公司的账面损失率高达67%。位居主权财富基金规模之首的阿布扎比投资局账面损失率也高达40%。 挪威政府全球养老基金收益为-23.3%，跑输基准收益率3.37个百分点。根据笔者的测算，以25%债券、45%股权和30%另类资产的资产组合作为主权财富基金典型战略资产配置结构，危机期间，主权财富基金账面损失约为20%-25%。危机后，许多主权财富基金对其战略资产配置结构进行了反思，并积极进行战术调整：
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