| 抛售美债可行性及对中国的利害分析 |
2010-09-10 10:11:20 来源：本站原创 作者:dulei 阅读次数：1110
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中国积极抛售美国国债是一种合理与可信的威胁，毕竟中国为这一举动付出的代价在短期内可能不会太大。不过，既然中国为美国预算赤字提供融资的比重已逐渐下降，那么中国能否影响美国的利率政策呢？这个问题的答案不在于中国所提供资金的绝对金额，而在于中国的举动能否触发紧张的市场情绪凝聚。至于美国是否能够控制其迅速膨胀的的赤字和债务，前景并不明朗，特别是考虑到不断上升的医保开支以及社会福利的支出，因此赤字融资的可获性即便是稍有变化也可能产生潜在的严重后果。 [10]
美中经济关系的失衡
美中双边贸易和资金流动的非对称性使得双方关系错综复杂，不仅让两国间的经济纠纷愈演愈烈，同时也不断地将这些纠纷推到风口浪尖。一方面，美方从中国进口了大量的廉价商品，同时也从中国那里获得了弥补相当一部分预算赤字及经常账户赤字的融资支持。另一方面，中方仍然高度依赖美国这一出口市场，而且继续瞄准美国的国债市场，并将美国国债作为其迅速膨胀的外汇储备的重要投资方向。
近一年来，美国依赖中国为其赤字融资的程度有所减弱，特别是随着美国私人储蓄率的上升以及经常账户赤字的下降。然而，鉴于美国财政赤字的融资需求规模庞大--2010年美国预算赤字约为1.6万亿美元而且未来十年有望增长至9万亿美元――因此目前债券和货币市场中的投资情绪仍然羸弱。此时，如果中国贸然行动、大量抛售以美元计价的投资工具，或者只是公开这一意向，都有可能引发市场紧张情绪的进一步凝聚，从而导致债券价格和美元价格出现暴跌。
然而，这一举动同样也会让中国付出代价。中国当然想从美国的国债市场中脱身，但却面临着这样一种可能性：如果美国债券价格由于利率上调而下跌，或者如果人民币兑美元价格上涨，那么中国累积的巨额美国债券资产（按市场价值和本国货币计算）就会蒙受损失。不过美国仍然处于劣势，因为中国倘若是为了维护国家主权或是由于美中贸易纠纷与其它经济争端到了危急关头，那么她也可能会认为即便是付出这些代价也是值得的。我们确实认为，这些直接损失对中国而言其实是相当有限的。
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