| 新股价格虚高源于定价机制缺失 |
2012-01-16 08:30:55 来源：本站原创 作者:sam 阅读次数：593
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新股发行改革从未像现在这样受到决策者和投资者的共同关注。为抑制目前的“新股热”，应加快推进新股发行制度市场化改革，着力点在于完善新股价格形成机制，包括新股在一二级市场的价格形成机制，使新股定价与发行人基本面密切关联。 [1202]
近几年来，由于新股定价机制不够完善，市场定价功能出现较严重扭曲。股市出现一个独特现象，即新股作为一个特别群体，定价水平在一段时间内独立于已上市公司，本该有价格折扣的新股，其定价反而高于同类已上市公司。 [1202]
统计显示，2010年－2011年，沪市新股平均发行市盈率为37.55倍，远高于沪市已上市公司20.06倍的平均市盈率；深市中小板平均发行市盈率为48.53倍，高于该板块已上市公司38.09倍的平均市盈率。只有创业板新股的59.49倍平均市盈率，略低于该板块已上市公司64.24倍的平均市盈率，其主要原因在于创业板公司平均价格高企。
从国际经验看，已上市公司经受市场检验，披露的信息更加充分。新上市公司一般有粉饰报表的冲动，在不同程度上存在抬高业绩倾向。因此，新上市公司在定价时，投资者一般会要求有较大的价格折扣，即压低价格，而不是相反。
分析人士建议，为抑制新股价格“虚高”，可考虑用存量股份配售、推动实际控制人之外的股份上市首日可流通等措施，以抑制对新股的过度投机。
推出存量发行，公司老股东可在公司上市后，减持部分或全部股份，这既可避免发行过多新股造成募集资金过多，还有助于增加新股上市首日股票供应量，降低市场炒作因素，同时有助于减少限售股份积累，避免将来集中减持给市场带来冲击。
为抑制新股价格“虚高”，还可取…………
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