由于电价上调，电力板块2012年业绩增长形势十分明确，并将由此带来二级市场估值的提升。同时，电煤价格将受到政府干预，继续明显上涨的可能性不大，甚至不排除有所下降，这也会给电力板块带来良好机会。另外，有关电价形成机制改革的一些政策出台，也会带来市场机会。

　　供需矛盾不足虑

　　一方面，2012年用电量增速将有所下降。从过去情况看，我国社会用电量变化与工业增加值趋势基本一致。从数据看，2011年前11个月我国用电量增速比工业增加值增速平均低2个百分点左右。从近几个月看，全社会用电量同比增速明显下降，2011年9月-11月同比分别为 12.09%、11.55%和10.84%。

　　考虑到2012年经济增速仍可能下滑，普遍预计工业增加值增速达到约11%-12%，用电量增速预计可能在10%左右。考虑到重工业的下滑，特别是钢铁、水泥等行业增速下滑，用电量增速低于10%的可能性更大。另外，从长期看，我国经济结构转型也将对用电量增速产生一定影响，未来用电量增速必然呈下降趋势。

　　另一方面，供给总体能够满足需求，但可能存在地区性和季节性失衡。从装机容量看，6000千瓦以上机组2011年前11月为9.9071亿千瓦，同比增长9.7%，而火电为7.4529亿千瓦，同比增长8.5%。尽管2011年前11月火电投资为818亿元，同比下降17.95%，将对两年后的火电装机容量的形成产生影响，但考虑到2009年及2010年电源投资同比下降幅度并不太大，因此预计2012年装机容量仍将保持一定的增长。