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全球大宗商品“牛市将倾”
2012-04-06 14:59:56 来源:本站原创 作者:sam 阅读次数:469

  近期以来,受中东地缘政治动荡升级影响,国际油价持续上涨,但却并未带动国际大宗商品价格大幅上行,反映核心大宗商品价格波动的CRB指数只比年初微涨了1.7%,而美联储“确保强势美元”的表态,也引发了商品类资产纷纷重挫。从中长期看,超低利率周期、中国需求周期以及传统重工业化产业周期行将接近尾声,很可能预示着国际大宗商品的“长牛周期”行情行将收尾。 [10]
  首先,需要关注的是全球资金成本因素。在未来几年,全球将告别廉价资本时代,低利率周期渐趋结束。事实上,一直以来,新兴经济体的“储蓄过剩”不仅为发达提供了大量的融资资源,也大大压低了长期利率水平。但是现在这种格局正在发生改变:以往经济全球化中的过度消费、过度借贷、过度福利、过度出口的失衡关系正在被打破:一方面,受消费需求收缩,信贷规模萎缩、债务重组以及“再工业化”的推动,发达经济体贸易赤字有望减少,与此同时,外部需求疲软,汇率争端、贸易摩擦升级也降低了新兴经济体的贸易盈余的水平,全球贸易收支开始趋于平衡;另一方面,投资回报率、储蓄—投资组合、风险偏好水平等因素的趋势性改变,都将推动全球长期实际利率步入上升通道,这对大宗商品市场行情无疑是长期承压因素。 [10]
  其次起关键支撑作用的“中国”因素中国超增长周期趋于结束。一方面,从需求因素看,中国多种大宗商品需求量,位居全球首位,加入世贸组织十年来,中国大宗商品需求量的逐年上升,众多品种大宗商品需求量位居全球首位。根据长城咨询对大宗商品中25种品种的调查,其中有19种品种中国的消费量全球第一,中国大宗…………


 
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