| 全球大宗商品“牛市将倾” |
2012-04-06 14:59:56 来源：本站原创 作者:sam 阅读次数：470
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近期以来，受中东地缘政治动荡升级影响，国际油价持续上涨，但却并未带动国际大宗商品价格大幅上行，反映核心大宗商品价格波动的CRB指数只比年初微涨了1.7%，而美联储“确保强势美元”的表态，也引发了商品类资产纷纷重挫。从中长期看，超低利率周期、中国需求周期以及传统重工业化产业周期行将接近尾声，很可能预示着国际大宗商品的“长牛周期”行情行将收尾。 [10]
首先，需要关注的是全球资金成本因素。在未来几年，全球将告别廉价资本时代，低利率周期渐趋结束。事实上，一直以来，新兴经济体的“储蓄过剩”不仅为发达提供了大量的融资资源，也大大压低了长期利率水平。但是现在这种格局正在发生改变：以往经济全球化中的过度消费、过度借贷、过度福利、过度出口的失衡关系正在被打破：一方面，受消费需求收缩，信贷规模萎缩、债务重组以及“再工业化”的推动，发达经济体贸易赤字有望减少，与此同时，外部需求疲软，汇率争端、贸易摩擦升级也降低了新兴经济体的贸易盈余的水平，全球贸易收支开始趋于平衡；另一方面，投资回报率、储蓄—投资组合、风险偏好水平等因素的趋势性改变，都将推动全球长期实际利率步入上升通道，这对大宗商品市场行情无疑是长期承压因素。 [10]
其次起关键支撑作用的“中国”因素中国超增长周期趋于结束。一方面，从需求因素看，中国多种大宗商品需求量，位居全球首位，加入世贸组织十年来，中国大宗商品需求量的逐年上升，众多品种大宗商品需求量位居全球首位。根据长城咨询对大宗商品中25种品种的调查，其中有19种品种中国的消费量全球第一，中国大宗…………
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