| “币值透支”倒逼汇率改革 |
2012-04-20 17:17:30 来源：本站原创 作者:sam 阅读次数：542
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4月14日，央行宣布扩大人民币汇率浮动幅度至1%，这是一个明智的决定。 [10]
人民币对美元的中长期是升值或贬值，主要看三个因素：人民币的内在价值，中国经济的内在竞争力；美元的内在价值，美国经济内在竞争力；重大突发事件导致中国或美国中的一方无法承受，产生“断崖”式的币值大跌。 [10]
为压制国债收益率上涨，美联储直接印钞购买美国国债，但其副作用――通货膨胀会推高利率威胁衍生品，美元贬值又威胁上百万亿美元规模的外汇衍生品泡沫。而发动对伊朗战争又会威胁奥巴马的总统大选，因此格外纠结。
在美国纠结、决策彷徨的情况下，人民币对美元的升值或贬值，主要取决于中国。自2005年7月以来，人民币对美元已经升值了31%。然而在国内，从货币发行层面上，人民币因上万亿美元热钱流入增发基础货币，因18万亿人民币救市的信贷透支而贬值；其内在价值，因国际原材料增加、土地和房价上涨、劳动力涨价、食品涨价等原因，相同单位的人民币购买力大大下降。
中国经济的“三驾马车”同期也盛极而衰。外需因人民币升值、原材料上涨、劳动力及房价上涨、欧美贸易保护升级，加上其他发展中国家的竞争，贸易顺差占GDP的比例已由高峰时的10.1%下降到今年一季度的接近0。
就投资而言，2008年四季度以来的投资规模空前绝后，中央到地方负债水平都达到极限，加上楼市调控土地财政锐减，投资必定不断萎缩；而过去30年来，政府主导的投资拉动型、外贸依赖型经济，均是以牺牲居民消费为代价的，故而居民消费占GDP的比例由1977年的63%一路下降到现在的35%。
更麻烦的是不断恶化的财富再分配。在中国和西方特别是美国之间，财富再分配以购买巨量美国债券、廉价商品出口、变相税收转移等方式对外倾斜；在政府和民间之间，以政府高税收、高投资、高消费等形式向政府倾斜；在金融和制造业中，以金融垄断高收费高利差向金融倾斜；在上游国企资源垄断和下游民营经济间…………
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